eNewsletter - “CRECER CON LA VARIANTE DELTA”
Ya con el mes de julio en el retrovisor, continuamos con el sexto mes seguido de crecimiento del mercado bursátil durante el 2021. Los índices del S&P500, DowJones y Nasdaq lograron crecer +2.25%, +1.25% y +1.16% respectivamente durante el último mes.
Hace un par de semanas comenzó formalmente la temporada de reportes financieros del segundo trimestre del 2021. Hasta la fecha, los resultados han sido excelentes, 59% de las empresas que conforman el S&P500 han reportado y un 88% han superado las expectativas de los analistas de Wall Street. Un buen indicador de una recuperación en proceso.
Un caso anecdótico fue el de Amazon. Luego de ser una de las empresas favorecidas por la pandemia por la “sobredemanda” de ventas durante todo el 2020 y principio del 2021, tuvo un llamado de atención, cayendo -7.8% luego de reportar sus resultados la semana pasada. Este comportamiento de la acción se debe, en parte, a la vuelta a la normalidad de la población y su moderación en el uso del servicio online. Esa "moderación" ha hecho que la expectativa de crecimiento de la empresa sea menor de lo que los analistas de Wall Street deseaban. A pesar de esto, los ingresos de Amazon crecieron -durante el último trimestre- un impresionante +27% (113.100 millones de dólares americanos), unos números excepcionales.
En general, los inversionistas y el mercado mantienen dos grandes preocupaciones: La inflación y una desaceleración económica debido a la variante delta del Covid-19 (que ha mostrado un alza en las últimas semanas aquí en los Estados Unidos). En el caso de la inflación, hemos visto un fuerte incremento versus el año anterior, pero, la gran incertidumbre sigue siendo si es transitoria o no. Yo soy de la opinión que vamos a estar en un punto medio, en donde vamos a tener una inflación creciente pero manejable. Todo dependerá del ritmo de crecimiento de la economía y de los cambios en la política monetaria de la Reserva Federal. En el caso de una desaceleración económica, hemos estado monitoreando un alza en los casos de Covid-19, potenciales nuevos cierres, y, la tasa de interés de referencia de 10 años mostrado un comportamiento clásico de “miedo al futuro” llegando a bajar a 1.174% versus 1.7% en Marzo.
La expectativa de un sólida recuperación económica está basada en la premisa de minimizar el impacto de la pandemia y -para los inversionistas- es muy distinto afrontar una pandemia con vacuna que sin ella. El proceso de vacunación es clave en esta dinámica, entre mayor la cantidad de gente vacunada menor su capacidad de propagarse y por ende ayuda a mantener la economía en este proceso de reactivación.
Predecir el futuro es casi imposible pero sabemos que los mercados no siempre van a mantener una tendencia positiva por lo que hay que ser prudentes. Protegerse contra la inflación comienza con la revisión de los objetivos del portafolio e invertir en coberturas adecuadas. Por ejemplo, a través de notas del tesoro protegidas de la inflación (“Treasury Inflation Protected Securities” - TIPS), y/o compra de oro o acciones de empresas de materia prima (i.e. “commodities”) entre otras opciones. También es prudente protegerse contra una potencial subida de la tasa de interés, revisando las inversiones de renta fija y la “duración” de tu portafolio. (“duración” en la gestión de portafolios es un indicador de riesgo, que evalúa el efecto en valor que puede tener un portafolio cuando suben la tasa de interés)
A la fecha de hoy, el barril de crudo se cotiza en $71.39/barril; el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años baja a 1.174%; el oro en $1.816,50 por onza, el Euro cotiza a una tasa de 1.187 euros/USD y, finalmente, el bitcoin se cotiza a un tasa de en $39.165,21/bitcoin.
Espero que tengan un buen día y los invito a que me escriban con sus inquietudes y dudas.
Eduardo Lucca Bianchi
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