Comentario de la Semana - Mayo 2021
Hola Amigos,
La semana ha estado más activa de lo normal, teníamos tiempo sin ver este nivel de volatilidad en el mercado, pero, a pesar de ello, tenemos la tranquilidad que nuestra perspectiva de largo plazo se mantiene vigente, aunque siempre es bueno recordar cual es y como dicen en inglés, tener claro “The Big Picture”.
A la fecha de hoy, el 88% de las empresas que conforman el S&P500 han reportado sus resultados financieros del primer trimestre del 2021. https://insight.factset.com/sp-500-earnings-growth-rate-for-q1-is-now-more-than-double-the-estimate-on-march-31. En general, los resultados han sido excelentes, un claro indicio de una sólida recuperación y que tenemos un mercado activo y creciendo. Por otro lado, vemos que la vacunación masiva está teniendo un impacto muy positivo dentro de los EE. UU. y poco a poco nos acercamos a lograr la inmunidad de grupo tan deseada. Todo esto son excelentes noticias muy bien recibidas.
Dicho esto, ¿por qué el mercado ha reaccionado de manera negativa estos días? La razón principal es el creciente sentimiento de inflación. Cuando existe esta perspectiva de inflación, el inversionista tradicional tiende a alejarse de empresas de tecnología, no porque sean malas o su condición financiera o competitiva haya empeorado, sino porque asumen que sus retornos en el futuro no van a ser tan atractivos.
Cuando la inflación sube, la Reserva Federal tiene la labor de mantenerla bajo control. Cuando la Reserva Federal quiere controlar la inflación la forma de hacerlo es subiendo las tasas de interés, esto significa que el costo del dinero aumenta, con el efecto sobre la gente prefiriendo ahorrar en vez de gastar, reduciendo el consumo, afectando el crecimiento económico y por ende disminuyendo la inflación. La Reserva Federal siempre está buscando el balance entre una inflación aceptable y un crecimiento robusto. Esto es un trabajo muy complejo cuando tienes una economía tan grande como la estadounidense, todavía sensible por los embates del Covid y muy acostumbrada a vivir con tasas de interés muy bajas. Los datos de inflación de abril 2021 en los Estados Unidos, está programado para publicarse el 13 de mayo de 2021 a las 8:30 a.m. (ET), veremos que nos trae. Aquí les incluyo un artículo interesante sobre las expectativas de crecimiento e inflación en los EEUU para su referencia. https://www.morningstar.com/articles/1034621/were-expecting-higher-gdp-growth-and-higher-inflation-too
A pesar de lo mencionado en los párrafos anteriores, estamos en un momento donde la tecnología y el uso de información está revolucionando la forma como vivimos y trabajamos. Son cambios estructurales que vivimos en nuestro día a día, por lo que su futuro está más que garantizado. Mi recomendación sigue siendo mantener nuestro enfoque macro de invertir con los tres criterios que hemos estado utilizando post-pandemia en donde el foco está en comprar empresas con estabilidad financiera, esenciales en nuestro día a día, poco sensibles a la dinámica de la pandemia y aprovechando de manera táctica la inversión en empresas de “valor” que están hoy en su momento.
Espero que tengan un buen día y los invito a que me escriban con sus inquietudes y dudas.
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Eduardo Lucca Bianchi